- 重慶超宇物資有限公司
ChongQing ChaoYu WuZi Co., Ltd.
從2007年“漲”聲一片到如今全行業(yè)陷入虧損邊緣，短短幾年時間，我國鋼鐵業(yè)便迅速經歷了“由盛入衰”的轉變，上市鋼企的每股收益也從2007年行業(yè)高點時的0.63元滑落至2011年的0.14元。而我國粗鋼產能已經超過9億噸，去年鋼材需求尚不足7億噸，嚴重的產能過剩壓力猶如泰山壓頂。
為了擺脫盈利困境，鋼鐵行業(yè)加快了聯(lián)合重組、提高集中度的步伐。在“淘汰落后”、“等量置換”甚至“減量置換”的政策引導下，一批大型鋼鐵生產基地正在沿海地區(qū)緊鑼密鼓地建設。與此同時，曾經盛行的鋼企間橫向兼并、跨區(qū)域重組正逐步被集團內產業(yè)整合及上下游企業(yè)縱向重組所取代。
不過，鋼企熱衷于集團內“以舊換新”式重組能否解決產能過剩難題，是否會帶來新的產能過剩?大型鋼企在整合過程中能否解決“整而不合”的矛盾?重組后的未來出路又在何方?在陷入新一輪重組熱潮之際，這些問題都值得鋼鐵業(yè)更為冷靜的思考。
旨在產業(yè)升級
與過去強勢企業(yè)兼并瀕臨倒閉的企業(yè)不同，近年來，鋼鐵企業(yè)的聯(lián)合重組更多的是強強聯(lián)合或者為應對市場挑戰(zhàn)而采取的自發(fā)性重組和集團內部整合，以此實現(xiàn)產業(yè)升級以及資源的掌控。在國家“等量置換”、“減量置換”的政策引導下，沿海不少大型鋼鐵項目也在加緊建設的步伐。
近期，寶鋼湛江鋼鐵項目、武鋼防城港鋼鐵基地項目和首鋼遷鋼項目相繼獲得發(fā)改委審核通過。而此前，大型鋼鐵項目的審批已隱匿三年之久。
千萬噸級的項目獲批建設是否會引發(fā)新一輪產能過剩?“當前興建新項目確實面臨著產能過剩、鋼廠經營困難的挑戰(zhàn)�！狈治鰩煴硎荆贿^從淘汰落后產能、調整產業(yè)布局的角度來看，這些項目屬于“以舊換新”。把廣東、廣西一部分落后產能或技術含量比較低的產能關掉，之后再上新產能。這樣，保證總產能不會發(fā)生明顯增加，同時產業(yè)布局也從內地轉向沿海。
業(yè)內人士指出，“十一五”以來，大型鋼廠上馬了一批板材項目，如首鋼曹妃甸、鞍鋼鲅魚圈等項目，使板材產能快速增長。不過，由于板材需求主要來自制造業(yè)，下游的需求增長不及板材產能增速，導致出現(xiàn)了階段性過剩。
雖然存在過剩，但是兩大鋼鐵基地項目要等兩三年后才建成，那時市場環(huán)境有可能發(fā)生變化。當前部分龍頭鋼企的技術裝備和研發(fā)能力較強，產品有一定的競爭力。再加上新建產能位于沿海區(qū)域，貼近消費市場，從地理位置上看存在優(yōu)勢。
武鋼集團總經理鄧崎琳也表示，武鋼每年的鐵礦石從海外運到寧波北侖港后，還要轉運兩三次才能到達武鋼工業(yè)港�！皝G”在長江里的物流成本高達20多億元。業(yè)內估算，防城港項目建成后，可以直接節(jié)約武鋼運費支出。
除了“淘汰落后”、“以舊換新”外，鋼企也在加強上下游產業(yè)鏈的拓展：通過對上游資源的并購整合，提升資源保障能力，降低行業(yè)運營風險;通過向下游產業(yè)鏈的延伸，進一步提升市場掌控能力。
2008年8月，武鋼與山西焦煤集團簽訂了戰(zhàn)略合作框架協(xié)議和煤炭購銷中長期合作協(xié)議，雙方共同投資建設武鋼防城港焦化項目;2006年10月，太鋼與天津英馳不銹鋼有限公司簽訂不銹鋼廢鋼長期供需戰(zhàn)略合作協(xié)議，實現(xiàn)了世界產能最大的不銹鋼公司與我國華北地區(qū)最大的專業(yè)不銹鋼廢鋼收購公司的“聯(lián)姻”。
目前，鋼企下游整合更是延伸到了“非鋼”領域，并成為利潤的重要來源。金銀島數據顯示，相對鋼鐵主業(yè)，非鋼業(yè)務利潤豐厚。去年武鋼集團整體銷售利潤率為1.67%，而非鋼產業(yè)達到3.47%;濟鋼集團(微博)整體銷售利潤率為0.71%，非鋼產業(yè)達到4.11%。針對這一現(xiàn)狀，國內多數鋼廠在最新的規(guī)劃中都提到了要大力提升非鋼業(yè)務在收入中所占的比重。沙鋼“十二五”規(guī)劃中明確，實現(xiàn)年銷售收入3000億元，其中，非鋼產業(yè)營業(yè)收入達到1000億元，效益貢獻力爭達到30%以上。
值得注意的是，當前國有企業(yè)與民營企業(yè)共同主導的兼并重組大戲也在不斷上演。2011年以來，多個省份的國有鋼鐵企業(yè)通過漸進式股權融合的方式，開始加強與省內民營鋼鐵企業(yè)間的合作。太鋼、安鋼分別在山西和河南境內通過漸進式股權融合對民營鋼鐵企業(yè)進行整合，增強了企業(yè)在區(qū)域內的競爭優(yōu)勢。
“未來，大型鋼鐵企業(yè)推進聯(lián)合重組將更多瞄準那些貼近市場和資源的企業(yè)，在提升自身競爭力的同時，進一步優(yōu)化我國鋼鐵產業(yè)布局�！崩钚聞�(chuàng)表示。
重組潮來襲
今年一季度，我國鋼鐵業(yè)陷入新世紀以來的首次全行業(yè)虧損。在此背景下，加快聯(lián)合重組、提高集中度，成為鋼鐵行業(yè)的最緊迫要求，大型鋼企更是加快了集團內部的產能整合。
近期，首鋼股份(000959)、重慶鋼鐵(601005)等鋼企集中披露重組草案，涉及的資產規(guī)模均在百億元以上。首鋼股份以下屬煉鐵廠、焦化廠等全部資產和負債以及持有的首鋼嘉華建材、首鋼富路仕彩涂板全部股權與首鋼總公司下屬河北省首鋼遷安鋼鐵有限責任公司全部資產進行置換。置入資產作價183.70億元，置出資產作價63.23億元。差額部分，首鋼股份以4.29元/股的價格向首鋼總公司發(fā)行約28億股作為對價。
重慶鋼鐵的重組方案則更為復雜。公司擬以3.14元/股向重鋼集團增發(fā)不超過19.96億股，此外還以不超過5.38億元收購重鋼集團預估值為198.34億元的資產及107.28億元負債。與此同時，重慶鋼鐵擬以不低于2.83元/股定向增發(fā)募集不超過22億元現(xiàn)金。
不久之前，凌鋼股份(600231)也公告了大股東重組、公司實際控制人變更事項。公司第一大股東凌源鋼鐵集團重組，中國港中旅集團正式入主。而港中旅旗下的唐山國豐鋼鐵有限公司是我國最大的熱軋帶鋼生產商之一，年產規(guī)模達到750萬噸鋼、720萬噸鐵、580萬噸軋材。
歷史總在不斷地重演。我國鋼鐵工業(yè)上一波整合熱潮興起于“十五”末，貫穿于“十一五”期間。尤其是在2008年，山東鋼鐵集團、河北鋼鐵集團、廣東鋼鐵集團、廣西鋼鐵集團相繼成立，鋼鐵業(yè)并購重組也推向了高潮。進入“十二五”后，行業(yè)重組環(huán)境、對象以及驅動因素等方面發(fā)生了較大變化，重組步伐卻并未停歇。2011年，鋼鐵企業(yè)聯(lián)合重組主要集中于省內重組以及在資本市場上對前期重組項目的資產整合。期間出現(xiàn)了河北鋼鐵集團與7家省內民營鋼企聯(lián)合重組、寶鋼重組廣東鋼鐵、廣鋼集團資產置換、鞍鋼與三鋼閩光簽訂合作協(xié)議等一系列重組案例。
然而，歷史在重復的過程中也在發(fā)生改變�！爱斍耙徊ㄖ亟M與‘十一五’期間有很大不同，重組的大環(huán)境、兼并驅動因素、重組對象、范圍和主體等都已經發(fā)生了變化�！币苯鸸I(yè)規(guī)劃研究院院長李新創(chuàng)坦言。
他指出，此前一輪鋼鐵業(yè)兼并重組主要發(fā)生在2005-2010年，這一時期正處我國經濟高速增長、鋼鐵業(yè)跨越式發(fā)展之際，鋼材市場供需兩旺。特別是2008年之前，鋼鐵企業(yè)效益普遍較好。進入“十二五”后，我國提出轉變經濟發(fā)展方式、推進結構調整，鋼鐵工業(yè)也步入微利和低增速時期，企業(yè)經營環(huán)境發(fā)生了較大變化。
“正是因為大環(huán)境不同，兼并重組的驅動因素也發(fā)生了改變�！崩钚聞�(chuàng)表示，上一波兼并重組以擴大規(guī)模、新上項目和布局優(yōu)化為主要驅動因素，而當前的兼并重組更多考慮的是優(yōu)勢互補、資源掌控和對技術管理提升的需求。兼并重組也從企業(yè)間的橫向重組，轉為橫向重組與上下游企業(yè)間縱向兼并重組共同推進�！半S著我國鋼鐵企業(yè)競爭力的提升，以及一些國際鋼鐵、礦石并購機遇的出現(xiàn)，估計下一輪兼并重組有可能邁出國門走向全球�！崩钚聞�(chuàng)直言。
還需有效整合
鋼鐵業(yè)兼并重組不斷升級，能否實現(xiàn)有效整合至關重要。業(yè)內人士認為，國家應對聯(lián)合重組的鋼鐵企業(yè)在發(fā)展方面給予更多的支持幫助，在政策上引導和調動企業(yè)聯(lián)合重組的積極性和主動性。
當前跨區(qū)域的鋼鐵整合以及大型鋼企之間的整合已經越來越少。市場越嚴酷，重組機會越多。但是目前行業(yè)處于盈虧邊緣，一些企業(yè)也缺乏跨區(qū)域聯(lián)合重組的動力。
不僅僅是重組動力的提升，重組后如何有效實現(xiàn)整合也是擺在鋼企眼前的問題。作為我國最早進行聯(lián)合重組的鋼鐵集團，華菱鋼鐵(2.58,0.00,0.00%)在重組后一直存在二元制的管理模式問題，造成了經營管理上的困難。據了解，整合后的一段時期內，下屬衡陽、湘潭、漣源鋼廠的管理層任命權并未完全交予華菱鋼鐵。由于對二級鋼廠的控制力有限，采購、銷售等方面分割而治，導致華菱鋼鐵經營上出現(xiàn)諸多漏洞。去年下半年，華菱鋼鐵終于開始整合集團采購體系，并進行人員調整，盡力扭轉虧損局面。
“鋼企重組中確實存在著管理、體制、人員等諸多問題，也有很多鋼鐵企業(yè)并沒有做到實質性重組，而是為了應對國家節(jié)能減排、淘汰落后等政策措施而進行的臨時聯(lián)合，處于‘整而不合’的狀態(tài)。”李新創(chuàng)指出，隨著“促進鋼鐵企業(yè)兼并重組指導意見”精神的進一步落實，鋼鐵行業(yè)聯(lián)合重組將更加堅持市場化運作，依法合規(guī)開展兼并重組，提高聯(lián)合重組的實效和鋼鐵行業(yè)的競爭力。
如何解決好重組中的各項問題，顯然也不是企業(yè)一己之力能夠完成。今年，工信部計劃出臺“促進鋼鐵企業(yè)兼并重組指導意見”，對符合產業(yè)政策的兼并重組給予具體扶持政策。相關政策出臺也將成為行業(yè)兼并重組的“催化劑”。
業(yè)內人士建議，鋼鐵行業(yè)聯(lián)合重組需要國家各級政府大力支持和配合，在稅收、財政資金、金融信貸、債權債務、職工安置、技術改造、土地及礦產資源配置等方面對企業(yè)給予支持幫助，特別是地方政府應為鋼鐵企業(yè)的聯(lián)合重組創(chuàng)造良好的環(huán)境。
重組主體參與企業(yè)重組方式重組時間
河鋼集團九江線材、燕山鋼鐵、榮信鋼鐵、鑫達鋼鐵、新金鋼鐵、裕華鋼鐵、金鼎重工托管2011年1月
廣鋼集團廣日股份有限公司資產置換2011年1月
呂梁鋼鐵集團中陽鋼鐵、海威鋼鐵重組2011年2月
包鋼股份包鋼集團巴潤礦業(yè)有限責任公司股權及資產收購2011年3月
江蘇沿海鋼鐵集團連云港興鑫鋼鐵、鑌鑫特鋼、鴻泰鋼鐵、龍江鋼鐵和無錫新三洲特鋼共同組建重組2011年3月
馬鋼股份長江鋼鐵收購2011年4月
鞍鋼集團(微博)攀鋼釩鈦資產置換2011年5月
安鋼集團鳳寶特鋼、新普鋼鐵、亞新鋼鐵股權融合2011年5月
河南沙鋼聯(lián)-合-鋼鐵沙鋼集團安陽永興鋼鐵、安陽華誠特鋼和河南匯豐管業(yè)、河南利源煤焦集團重組2011年5月
河北寶信鋼鐵集團寶信鋼鐵、合信鋼鐵、鵬鑫鋼鐵、恒豐順鑄管、榮喜鋼鐵、新方鑄造和鴻泰鑄造聯(lián)合重組2011年6月
鞍鋼集團福建省三鋼(集團)有限責任公司聯(lián)合重組2011年6月
寶鋼集團廣東鋼鐵(廣東鋼鐵集團將不再囊括廣東兩家鋼鐵企業(yè)廣鋼集團和韶鋼集團的資產)資產重組2011年8月
太原鋼鐵山西省襄汾縣星原集團股權融合2011年9月
山東鋼鐵濟鋼、萊鋼資產重組2011年11月。(中國證券報)
